大商所10月16日發(fā)布消息稱，證監(jiān)會(huì)已批復(fù)乙二醇期貨的立項(xiàng)申請(qǐng)，這意味著乙二醇期貨離正式上市又近了一步。為方便投資者了解該品種，我們對(duì)乙二醇行業(yè)的基本情況做一下簡(jiǎn)單梳理。

    乙二醇是用來(lái)做什么的？

    作為重要的石油化工基礎(chǔ)有機(jī)原料，乙二醇主要用于生產(chǎn)聚酯纖維、不飽和聚酯樹脂、防凍劑、潤(rùn)滑劑、增塑劑以及炸藥。另外，還可用在涂料、照像顯影液、剎車液以及油墨等行業(yè)。從全球范圍看，90%以上的乙二醇被用來(lái)和PTA一起合成聚酯產(chǎn)品，我國(guó)超過(guò)74%的乙二醇被用于生產(chǎn)滌綸等聚酯纖維。

    國(guó)內(nèi)乙二醇現(xiàn)貨市場(chǎng)供需狀況

    我國(guó)是全球最大的聚酯生產(chǎn)國(guó)，同時(shí)也是最大的乙二醇消費(fèi)國(guó)，乙二醇需求約占全球總需求的40%，且外依存度高達(dá)70%。2015年，我國(guó)乙二醇產(chǎn)量約391.6萬(wàn)噸，進(jìn)口量約877.2萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量約1266.7萬(wàn)噸。按2015年的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間計(jì)算，現(xiàn)貨市場(chǎng)資金規(guī)模達(dá)1000億元。數(shù)據(jù)顯示，2010—2015年，乙二醇的年均價(jià)格波動(dòng)幅度達(dá)50%，2015年乙二醇最高價(jià)為8060元/噸，最低價(jià)為4155元/噸，波幅達(dá)49%。同期，PTA價(jià)格波幅只有24%。劇烈的價(jià)格波動(dòng)加劇了聚酯企業(yè)的采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。乙二醇期貨的上市能夠幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)，以至于2010年以來(lái)乙二醇期貨上市的呼聲高漲。

    當(dāng)前，國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)能有880萬(wàn)噸/年，生產(chǎn)工藝主要有乙烯法和煤制法，分別占乙二醇生產(chǎn)的60%和40%。受益于國(guó)際油價(jià)走低，乙烯法是國(guó)內(nèi)乙二醇生產(chǎn)的主力軍，且生產(chǎn)企業(yè)主要是中石化和中石油旗下各地分公司。其中，中石化占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的38%。最近幾年，隨著煤價(jià)的走低和煤制乙二醇技術(shù)的發(fā)展，煤制乙二醇產(chǎn)能也投放迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年投產(chǎn)的煤制乙二醇項(xiàng)目達(dá)100萬(wàn)噸/年，后續(xù)擬建項(xiàng)目也不少。

    不過(guò)，雖然我國(guó)煤制乙二醇產(chǎn)能增速頗快，且國(guó)內(nèi)產(chǎn)能也不低，但實(shí)際有效開工率卻不高，開工率常年在50%—65%。產(chǎn)能無(wú)法有效釋放，究其原因，主要是國(guó)際油價(jià)低位而煤炭?jī)r(jià)格上漲，導(dǎo)致非石油路線的成本優(yōu)勢(shì)蕩然無(wú)存。整體看，國(guó)內(nèi)乙二醇有效產(chǎn)量并不多，70%依然需要依靠進(jìn)口。

    正因?yàn)槿绱耍瑖?guó)際油價(jià)暴漲暴跌使得乙二醇價(jià)格劇烈波動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致聚酯企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

    乙二醇上市利于完善聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

    目前，乙二醇全球現(xiàn)貨貿(mào)易主要以安迅思和普氏月度均價(jià)為主要參考指標(biāo)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中，中石化對(duì)外的掛牌價(jià)也主要參考安迅思和普氏報(bào)價(jià)，但其難以及時(shí)準(zhǔn)確體現(xiàn)我國(guó)乙二醇供需變動(dòng)的最新狀況。此外，國(guó)內(nèi)電子盤交易由于參與量小，難以有效指導(dǎo)價(jià)格，而紙貨交易在面臨極端行情時(shí)，容易遭遇違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，乙二醇期貨的上市將形成一個(gè)具有較強(qiáng)約束力的市場(chǎng)。

    國(guó)際市場(chǎng)尚未開展乙二醇期貨交易，借助我國(guó)在全球乙二醇現(xiàn)貨貿(mào)易中的優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格有望成為全球乙二醇生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)企業(yè)重要的價(jià)格參考。

    “乙二醇期貨可以配合已有的石化期貨品種，完善聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，聚酯企業(yè)和乙二醇企業(yè)都可以進(jìn)一步完善套保系統(tǒng)。”浙江前程石化乙二醇相關(guān)負(fù)責(zé)人王述如是說(shuō)。

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